לפני שנתחיל:
חשוב לציין שכותב המאמר אינו יועץ השקעות, והמאמר אינו מהווה המלצה לקנייה או מכירה של נייר ערך או כל נכס אחר.
יש סיכון בכל דבר שתעשו שקשור למסחר.
אין דרך קסומה או אסטרטגיה קסם אשר תרוויח בוודאות. מסחר והשקעות זהו תחום אשר דורש למידה עקבית וסבלנות.
מטרת המאמר היא לצורכי לימוד בלבד.
נתחיל עם המניה:
נניח שמצאתם מניה שעולה במחיר, והעלייה מגובה בדוחות פיננסיים משופרים, מוצרים איכותיים, סקטור חם ועוד.
למרות שהמניה עשויה להיות שווה יותר מהערך האמיתי שלה, הסוחרים ממשיכים לקנות אותה ומוכנים לשלם יותר מהערך הפנימי של החברה, (כמו בשוק הנדל"ן בתל אביב לדוגמה).
הבעיה היא שבכל רגע נתון יכול לקרות משהו שיפיל את המניה – ייתכן ומדובר בבועה, אולי יש משהו שאיננו רואים, או אירוע שיגרום לפאניקה בשווקים.
לדוגמא מניית טסלה ופייסבוק:
מצד שני, כסוחרים, אנחנו רוצים לקנות את המניות שעולות ונותנות רווחים גבוהים ולהנות מהעלייה במחיר.
כמו מניית NVDA, לדוגמה:
אז מהן האפשרויות שלנו אם החלטנו לקנות את המניה?
אפשרות ראשונה - לקנות אופציית פוט שתגן עלינו (לקנות ביטוח)
שילוב קניית אופציית פוט עם המניה יוצר אסטרטגיה שנקראת פרוטקטיב פוט (Protective put), המאפשרת לקנות מניות עם ביטוח, בדיוק כמו רכישת ביטוח לרכב.
דוגמה: הגנה על מניית NVDA באמצעות אופציית פוט
נניח שמניית NVIDIA (NVDA) נסחרת במחיר של 127.50$. אם נקנה 100 מניות, נשלם סכום כולל של 12,750$.
כדי להגן על ההשקעה שלנו מפני ירידות במחיר המניה למשך חודש, נוכל לקנות אופציית פוט במחיר מימוש של 110$ בעלות של 140$.
על ידי רכישת האופציה הזו, אנחנו בעצם קונים את הזכות למכור את 100 המניות שקנינו במחיר של 110$, ללא קשר למחיר השוק הנוכחי של המניה.
אם המניה תרד, לדוגמה, ל-80$, נוכל להשתמש באופציית הפוט שלנו ולמכור את המניות במחיר של 110$ במקום במחיר השוק הנמוך של 80$. כך, אנחנו מגבילים את הסיכון שלנו להפסד של 1,750$ (במקום להפסיד 4,750$ אם היינו מוכרים את המניות במחיר של 80$).
לסיכום, במקום לסכן את כל הסכום של 12,750$, אנו מגבילים את הסיכון ל-1,750$, תוך שמירה על האפשרות להרוויח מעליית ערך המניה.
היתרון הגדול הוא שהרווח אינו מוגבל אם המניה תמשיך לעלות.
החיסרון הוא שאנחנו משלמים פרמיה של 140$ לכן הסיכון שלנו הוא 1,750$ + פרמיה של 140$, אך ניתן למזער הפסדים על ידי מכירת האופציה לפני הפקיעה אם המניה תרד לאזור 110$.
אפשרות זו מאפשרת להפסיד רק 1,200$ במקום 1,750$.
גרף רווח והפסד של אופציה פוט:
גרף רווח והפסד של מניות + אופציה פוט בפקיעה ולפני הפקיעה
גלגול אופציות לצמצום עלויות הפרמיה
דרך נוספת למזער את עלות הפרמיה היא על ידי גלגול האופציה כל שבוע. כך ניתן להימנע משחיקה מואצת שקורית ככל שמתקרבים לתאריך הפקיעה. הנה איך זה עובד:
במקום להחזיק את אופציית הפוט שקנינו עד לפקיעה, נגלגל אותה כל שבוע. כלומר, נמכור את הפוט שקנינו לאחר שבוע ונקנה פוט חדש עם חודש לפקיעה. כך נוכל לצמצם את ההפסד ל-100$ ואפילו פחות.
תהליך הגלגול כולל את השלבים הבאים:
מכירת האופציה הקיימת: בשלב זה נמכור את אופציית הפוט שקנינו במקור, כאשר נותרו לה עוד מספר שבועות לפקיעה.
רכישת אופציה חדשה: נקנה אופציית פוט חדשה עם תאריך פקיעה רחוק יותר, למשל חודש נוסף.
באמצעות שיטה זו, אנו ממזערים את ההפסד שנגרם משחיקה של האופציה המקורית ככל שמתקרב תאריך הפקיעה שלה. על ידי גלגול שבועי של האופציה, נשארים תמיד עם אופציה שמחזיקה זמן יחסית ארוך לפקיעה, מה שמקטין את השחיקה ומאפשר לנו לשלם פחות פרמיה בסך הכל.
דוגמה
אם נניח שמחיר מניית NVDA עומד על 127.50$ ואנו קונים אופציית פוט במחיר מימוש של 110$ בעלות של 140$, לאחר שבוע נוכל למכור את האופציה במחיר קרוב לערך בו קנינו אותה, ולקנות אופציית פוט חדשה עם תאריך פקיעה חדש של חודש.
בדרך זו, ניתן לצמצם את עלות ההגנה על המניה ולמזער את ההפסד הפוטנציאלי. תהליך הגלגול עוזר לנו לשמור על הגנה מתמדת על ההשקעה, תוך צמצום העלויות הכרוכות בכך.
בחירת מחיר מימוש:
את מחיר המימוש נבחר בהתאם לרמת ההגנה שנרצה להשיג. בדיוק כמו בקניית ביטוח, ככל שנרצה כיסוי גדול יותר, נשלם פרמיה גבוהה יותר.
כיסוי גדול יותר: אם נרצה להגן על המניה במחיר מימוש קרוב למחיר הנוכחי שלה, נשלם פרמיה גבוהה יותר. לדוגמה, אם מניית NVDA נסחרת ב-127.50$ ונרצה להגן עליה במחיר מימוש של 125$, נצטרך לשלם פרמיה גבוהה יותר לעומת מחיר מימוש של 110$.
כיסוי קטן יותר: אם נבחר מחיר מימוש רחוק יותר ממחיר המניה הנוכחי, נשלם פרמיה נמוכה יותר. לדוגמה, אם נרצה להגן על המניה במחיר מימוש של 100$, הפרמיה תהיה נמוכה יותר בהשוואה למחיר מימוש של 125$.
בקטסטינג: מניות TSLA, META, NVDA עם פרוטקטיב פוט.
אפשרות שניה:
אם אתם מחזיקים פחות מ-100 מניות, נניח 10-20 מניות לדוגמה, ניתן להשתמש באסטרטגיה של קניית מרווח יורד (Put Spread) כדי להקטין את עלות הפרמיה.
דוגמה:
מניית NVDA נסחרת ב-127.50$. נניח שאתם רוצים להגן על המניות באמצעות אופציות פוט, אך עם פרמיה נמוכה יותר:
קניית אופציית פוט במחיר מימוש של 110$ בעלות של 140$.
מכירת אופציית פוט במחיר מימוש של 105$ בתמורה ל-90$.
התוצאה:
הפרמיה הכוללת היא 50$ (140$ - 90$) במקום 140$.
יתרון:
הפרמיה נמוכה יותר.
חיסרון:
הכיסוי הוא רק עד תאריך הפקיעה. אך ניתן לקנות מרווח יורד נוסף במקרה של תיקון במחיר המניה.
גרף רווח והפסד של מרווח יורד
גרף רווח והפסד של מרווח יורד + אחזקת מניות
דוגמה NVDA - המניה ירדה בחודש אחד ב-17%
המסקנה:
אסטרטגיית קניית מרווח יורד מציעה פתרון יעיל להפחתת עלויות הפרמיה תוך שמירה על רמת הגנה מסוימת על ההשקעה. חשוב לבדוק ולבצע בקטסטינג כדי לוודא שהאסטרטגיה מתאימה לתנאי השוק הנוכחיים ולמטרות ההשקעה שלכם.
סיכום:
מטרת המאמר היא לתת טעימה מהאפשרויות באופציות להורדת סיכונים מבלי להגביל משמעותית את הרווח. אם תדעו איך לפתוח את הפוזיציה הנכונה ולנהל את האופציה, תוכלו ליצור הגנה מקסימלית בעלות מינימלית.
למידע נוסף
אם אתם רוצים ללמוד עוד, אתם מוזמנים:
לבדוק את הסרטונים שלנו ביוטיוב: AlphaJunkie
להצטרף לקבוצת הדיסקורד החינמית: Discord
להצטרף לקבוצת הווצאפ החינמית: WhatsApp
יש לכם שאלות? תרגישו חופשי
טלפון 052-7480994
מייל: Tsirin.itay@gmail.com
בהצלחה!
מחבר המאמר:
איתי צירין
בעל 10 שנות ניסיון במסחר באופציות ומניות
Comments